* Luis del Abra-Analista Financiero

A Una vez finalizado el primer semestre del año se impone -a modo de balance- echar un vistazo al comportamiento del mercado bursátil en nuestro país. Y es cierto que en los primeros seis meses de 2010 el balance es completamente desalentador. Nuestro principal índice, el Ibex-35, recoge una pérdida del 22,4 %. Y a esta cifra se ha llegado a través de un recorrido completamente irregular, con altibajos no aptos para corazones sensibles. Ciertamente, la volatilidad ha sido lo más representativo de la contratación con bruscos cambios, que en ocasiones han sido más que abultados, no solamente en las diferencias de un día al siguiente, sino en el transcurso de una misma sesión que en ocasiones ha recogido un auténtico carrusel. Lo dicho: cardíacos, abstenerse.

Con un panorama así, si los ahorradores ya venían poco dispuestos a afrontar riesgos en sus inversiones, no nos vamos a extrañar que la retirada de participaciones en los fondos de renta variable haya sido importante. De hecho, la salida de capitales de los fondos de inversión, en general en el conjunto de todos ellos, ya supone una cifra próxima a 100.000 millones de euros. Para esta situación hay varios motivos. La falta de confianza de los inversores en las entidades gestoras se mantiene durante los últimos meses, ya que son demasiadas las noticias negativas (o al menos de dudosa calidad) relacionadas con la estabilidad de algunas entidades bancarias o cajas de ahorros. La falta de una tendencia clara en la evolución de los mercados tampoco facilita las cosas. Y, cómo no, el alto precio que nuestro país tiene pagar para que los inversores cubran las emisiones estatales de deuda representa otro foco de dudas para los ahorradores. Por si fuera poco, los bancos salen a la búsqueda de los ahorros de los particulares ofreciendo alternativas más que tentadoras, llegando –e incluso superando- la rentabilidad del 4 %, cuando el precio oficial del dinero continúa al 1 % y el euribor señala el 1,28 %.

¿Nos vamos a extrañar de la aversión al riesgo? ¿No es cierto que desde instancias europeas nos sirven en bandeja el plato precocinado de la desconfianza en nuestra capacidad para remontar la crisis económica que afecta a todos los países, pero parece enquistarse en el nuestro? Mientras tanto, el Fondo Monetario Internacional avisando de nuestra vuelta a la recesión para el cuarto trimestre y los grandes bancos continentales, que compraron deuda española en el pasado expresan su temor de no cobrar a vencimiento. Menos mal que se han arbitrado los mecanismos comunitarios para que esto no llegue a suceder, pero no olvidemos -porque está muy reciente- la semana en que la sombra de Grecia (en bancarrota técnica) llenó de nubarrones nuestro horizonte.

En este entorno en el que la fiabilidad es un bien escaso, los inversores recogen velas y se quedan en el puerto, o lo que es lo mismo, se refugian en activos de sencilla comprensión y mínima posibilidad de pérdida, a la espera de tiempos mejores. Ya hablamos hace poco en esta columna de la inversión en oro y permítanme mencionar que el precio de tan preciado metal ha ganado aproximadamente un 20 % mientras los mercados financieros recogían pérdidas de consideración.

Y sin embargo… resulta forzoso recordar que a los precios actuales existen un puñado de valores de nuestra Bolsa que ofrecen una rentabilidad por dividendo que supera ampliamente las ofertas bancarias y, una vez más, es de justicia reconocer que los precios actuales de muchas acciones presentan niveles más que atractivos. Esta vez dentro del margen de prudencia que siempre es aconsejable a la hora de manejar los ahorros, bueno será interesarse por aquellos activos que, con riesgo moderado permitan recoger frutos a medio plazo.